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France Télécom engage une démarche amicale auprès de TeliaSonera en vue d’un rapprochement entre les deux groupesCe rapprochement permettrait de créer un leader mondial des services convergents de communications :
Le projet d’offre présenté à TeliaSonera est constitué d’un mix de 52% en numéraire payable en euros pour un équivalent de 63 SEK1 par action TeliaSonera, et de 48% en actions sur la base d’un ratio d’échange de 3 actions nouvelles France Télécom pour 11 actions existantes TeliaSonera, avec une option de paiement total en numéraire pour les 500 premières actions. L’opération envisagée serait relutive en termes de bénéfice par action dès 2009 et deviendrait relutive en 2011 en termes de free cash-flow par action. Le projet d’offre représente une prime de 39%2 environ par rapport au dernier cours de TeliaSonera du 15 avril 20083. Le projet d’offre a été transmis au Conseil d’Administration de TeliaSonera et à ses deux principaux actionnaires. Le Conseil d’Administration de France Télécom a mandaté son Président-Directeur Général afin d’étudier avec TeliaSonera la possibilité d’un rapprochement entre les deux groupes. Un rapprochement des deux groupes donnerait naissance au quatrième opérateur mondial de télécommunications avec 237 millions de clients au total, dont 168 millions dans le mobile et 69 millions dans le fixe. Le groupe ainsi créé occuperait des positions de premier plan dans 30 pays, dont 21 où il détiendrait une position de leader. Le portefeuille du nouveau groupe serait équilibré entre les actifs consolidés d’Europe de l’Ouest et ceux des marchés émergents (Europe de l’Est/Etats baltes, Eurasie, Moyen-Orient et Afrique). Le rapprochement des deux groupes et l’effet de taille en résultant constitueraient un avantage non seulement en termes de développement rapide de produits et services innovants, mais aussi de capacité à offrir ces services à un plus grand nombre de clients. En outre, l’effet combiné de la taille et de la flexibilité permettrait de nouer les meilleurs partenariats avec les leaders mondiaux du logiciel, des équipements, des contenus et de la publicité. Il n’existe aucune certitude sur le fait que la transmission par France Télécom d’un projet d’offre à TeliaSonera et à ses deux principaux actionnaires conduise à une offre publique. Le projet d’offre est constitué d’un mix de 52% en numéraire payable en euros pour un équivalent de 63 SEK4 par action TeliaSonera, et de 48% en actions sur la base d’un ratio d’échange de 3 actions nouvelles France Télécom pour 11 actions existantes TeliaSonera, avec une option de paiement total en numéraire pour les 500 premières actions. Les termes principaux du projet d’offre représentent :
Sur la base du consensus de marché, l’opération envisagée serait relutive en termes de bénéfice par action dès 2009 et deviendrait relutive en 2011 en termes de free cash flow par action. Hors impact des actifs non consolidés6, elle serait relutive en termes de free cash flow par action à partir de 2010. Les termes du projet d’offre respectent les critères de croissance externe de France Télécom. Sur la base du consensus de marché, le ratio dette nette sur marge brute opérationnelle redeviendrait inférieur à 2 d’ici 3 ans. France Télécom réaffirme également que ce projet d’offre ne modifierait en rien sa politique de distribution de dividende, telle qu’annoncée le 6 février 2008. Le rapprochement proposé permettrait de réaliser d’importantes synergies pour les deux groupes. Dans les activités de cœur de métier, ces synergies proviendraient des économies d’échelle et d’un pouvoir de négociation accru dans le domaine des investissements de réseau, des dépenses informatiques, des achats de terminaux, de la RD ainsi que de l’optimisation du trafic. De telles synergies pourraient produire d’ici 2013 des économies d’un montant de près de 1% du chiffre d’affaires pro forma 2007 du nouveau groupe ; 70% environ de ces économies seraient réalisées d’ici 2011. En cas succès de l’opération, France Télécom envisage de coter ses actions sur les bourses de Stockholm et d’Helsinki. En cas d’acceptation de TeliaSonera, et si France Télécom décidait de lancer une offre publique, l’opération envisagée serait soumise pour approbation aux actionnaires de France Télécom ainsi qu’aux autorités compétentes en matière de concurrence et de réglementation. Articles en relation : France Telecom publie ses résultats, notre analyse Recomposition capitalistique autour de Telecom Italia Deutsche Telekom dans la tourmente |
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