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Les incertitudes chez Bouygues Telecom

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lundi 3 mars 2008, par Christian Jegourel
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Pour Bouygues Telecom, l’année 2008 sera l’année des grosses décisions stratégiques. Le groupe a jusqu’ici évité ce type de décision à l’exception notable et justifiée de son refus d’investir dans une licence UMTS au pus fort des spéculations.

Depuis, le soufflet est retombé et le prix de la licence 3G avait été ramené à 619 millions d’euros, compatible avec les finances de l’opérateur et la gestion prudente de Martin Bouygues.

Sur ce plan on pourrait comparer Bouygues Telecom et Free qui sont pilotées, toutes deux, par des actionnaires soucieux de leur bonne rentabilité et qui ne se lancent pas dans des investissements hasardeux ou des stratégies risquées. Le problème c’est qu’à force de ne pas prendre de décision, le marché avance sans vous.

C’est ce qui menace Bouygues Telecom qui n’a pas assez vite investi dans l’accès internet pour compléter son offre mobile.

Il faut rappeler que la filiale Telecom de Bouygues est en vente, officieusement, depuis au moins deux ans et que Martin Bouygues en veut au alentour de 10 milliards d’euros. Cela ne facilite par la reprise…

Donc dans l’incertitude de savoir quel serait ses actionnaires et son périmètre, l’opérateur a laissé passer plusieurs opérations qui auraient pu lui permettre de mieux se positionner dans les offres quadruples play. Car la concurrence va bien se placer sur ce terrain comme nous l’avons vu dans l’article d’introduction de ce dossier (Free, Numéricâble, Bouygues Telecom : 2008 l’année de tous les dangers face à Orange et SFR Neuf).

Avec TF1 et une expérience audiovisuelle importante Bouygues Telecom aurait pu être idéalement placé face à Vivendi et France Telecom. Il est inconcevable que Bouygues Telecom n’ait pas participé à la consolidation du secteur et laissé Neuf s’emparer successivement de partie FAI d’AOL France puis de Club Internet.

C’est une erreur qui va maintenant se payer très cher et si Bouygues Telecom était une entreprise cotée en bourse le cours serait en chute libre. Faut-il d’ailleurs y voir une relation mais la valorisation de la maison mère a baissé d’un tiers depuis fin octobre 2007 avec rien moins que 10% de chute durant ces derniers 5 jours. Les perspectives sur le titre à court-moyen termes ne sont d’ailleurs pas très bonnes même si certains gérants croient encore en la valeur avec les perspectives de rapprochement avec Areva.

L’opérateur a semblé prendre conscience néanmoins de sa faiblesse en rachetant les équipements de feu Club Internet que lui a revendu Neuf après l’acquisition en 2007. Nous pouvions nous attendre à ce que Bouygues Telecom lance une offre ADSL dès 2008 mais le groupe a annoncé il ya quelques jours que ce ne serait pas avant 2009.

Est-ce uniquement un problème technique ou le groupe mise sur la vente, maintenant certaine, d’Alice pour se refaire ?

Si Bouygues Telecom souhaite acquérir Alice, la compétition va être rude avec Numéricâble qui a bien besoin également de la filiale française de Telecom Italia. L’annonce, la semaine dernière du lancement d’une offre ADSL, chez le câblo-opérateur, ne suffira pas pour rattraper le retard massif sur ses concurrents en nombre d’abonnés à l’internet et le rachat d’Alice lui permettrait de réellement peser sur ce marché.

Bouygues va donc devoir sortir son portefeuille pour l’emporter d’autant que Numéricâble a tout à perdre si Bouygues Telecom emporte le FAI. C’est que le câblo-opérateur a également besoin d’une offre mobile comme nous l’expliquions ici. Si Bouygues Telecom rachète Alice, il se suffira à lui-même alors que si l’opérateur ADSL lui échappe il devra composer avec quelqu’un. Cela pourrait être avec Free, il y déjà eu des négociations en ce sens, mais le trublion de l’internet est candidat à la 4ème licence mobile. Plus que jamais le paysage télécommunication en France est suspendu à ces trois acteurs qui se regardent en je t’aime moi non plus. Avec deux entreprises dirigées par deux patrons propriétaires et la 3ème détenue majoritairement par deux fonds anglo-saxons, la partie s’annonce intéressante.

Quoi qu’il en soit c’est en 2008 que tout va se jouer pour ce trois là.

Articles du dossier en relation :

- Free, Numéricâble, Bouygues Telecom : 2008 l’année de tous les dangers face à Orange et SFR Neuf

- Free dans une situation moyenne mais pas désespérée

- Numéricâble joue sa dernière carte en 2008 ?

lundi 3 mars 2008, par Christian Jegourel
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