Car si dans les faits, il est vraisemblable que Neuf Cegetel ait envisagé de se lancer dans la fibre lorsque le marché serait mûr, le calendrier n’est pas très favorable pour lui. Le groupe n’est pas encore rentable dans la fourniture d’accès ADSL et en bon investisseur il serait préférable d’atteindre l’équilibre avant de se lancer dans la modernisation du réseau. Néanmoins après l’annonce de Free et la prise de position de France Telecom sur ce sujet il devenait inévitable que Neuf réagisse.
Le groupe vient donc d’annoncer son intention d’entrer dans la capital de Cite fibré un acteur qui raccorde les particuliers sur certains arrondissements de Paris. Compte tenu de faible taille de cette entreprise, le niveau d’investissement restera faible et vise certainement un effet d’annonce pour l’entrée en bourse. Quoiqu’il en soit cela n’évitera pas l’investissement massif que devra consentir Neuf s’il veut continuer de concurrencer Free.
Il est vraisemblable que cette décision pèse sur le cours d’introduction de Neuf, car les ratios de rentabilité en seront affectés surtout après le rachat des 500 000 abonnés d’AOL afin d’essayer de rattraper Free en nombre d’abonnés.
Free pourrait donner le coup de grâce en annonçant une offre couplée Wimax dès le début 2007 car le déploiement de ses relais a commencé afin de se conformer à ses obligations pour conserver la licence. Une annonce de ce type aurait pour conséquence de faire baisser le cours de Neuf nouvellement coté et oblitérerait durement les capacités de développement. On connaissait déjà le talent de Free pour les technologies et les choix stratégiques, il faudra compter avec la stratégie financière.
Conclusion je ne serai pas acheteur à long terme sur la valeur.
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